期货投顾的平台近万亿债券融资 房企分化继续加大

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香港万得通讯社报道,随着房住不炒大政策继续,地产调控未见松绑。在整体融资趋严下,行业中企业融资难易程度明显分化,如国内发债、海外发债期货投顾的平台等,龙头企业优势更加明显,值得关注。

房企国内发债融资情况

尽管一些上市房企可以有多种融资渠道,但今年房企债券融资规模仍较大。Wind数据显示,以公司债、企业债、短融、中票等几大类来看,今年以来,已有530只地产债券发行完成,合计发行金额5035.47亿元。和去年总共发行47期货投顾的平台1只,总发行金额5031.41亿元对比来看,今年平均单只地产债券发行规模有所减小,这也明显看出地产发债难度有所增加。

不过单只债券看,各家差异巨大。龙头企业依然是优势明显。其中恒大地产发行规模最大,2只债券“19恒大01”和“19恒大02”合计融资200亿元,紧随其后首开股份(7.810 0.04 0.51%)、招商蛇口(19.400 0.32 1.68%)等28家房企发债也都超过50亿元,多数为行业中的知名房企。

房企海外发债情况

除了国内发债积极外,今年房企海外发债也规模不小,与资金压力不无关系。Wind数据显示,今年以来,内地房企在海外已经发行了211只债券,合计融资697亿美元,换算成人民币已经超过4800亿元。而去年全年,内地房企则发行了140只海外债券,累计融资为538.02亿美元,可见今年无论是数量上还是规模上均有不小的增长(不排除有个别短期债券,去年发行已经到期兑付完毕)。

从融资成本上看,不同类型房企发债成本相差较大。其中部分大房企发行周期长,但成本利率并不高。如11月份万科在港交所发行的一笔5.5年期的美元债,发行规模为4.23亿美元,票面利率仅有3.15%;此外最近12月份华润置地在港交所发行了一笔10.5亿美元的企业债利率也只有3.75%,成本都较便宜。

相对于大房企,一些中小房企发行利率并不低。如:1月份当代置业和明发集团发债的票面利率最高,分别达到15.5%和15%,7月份泰禾集团(6.020 0.27 4.70%)一笔4亿美元债也达到利率15%。总体今年房企发行的海外债利率超过10%的共有74只,属于成本较高的融资。

今年房企国内发债和海外发债融资合计已接近万亿,但对于中小房企,特别是对于高负债率房企来说,预计未来融资难度仍将有所加大,而对于大型企业来说,影响相对有限。

龙头房企销售业绩火爆

从房企发布的11月份销售业绩来看,即使是知名房企分化也依然严重。Wind数据显示,据不完全统计,11月份碧桂园销售金额达601.5亿元,位居首位。紧随其后万科为545.4亿元,此外保利地产(15.690 -0.01 -0.06%)、绿地控股(6.820 0.05 0.74%)、恒大等几大龙头房企的销售额也不小,均超过300亿元。

而从前11个月来看,恒大地产、万科和碧桂园三家遥遥领先,销售额都突破了5000亿,随后差距稍小的保利地产也达到4197亿元,而其余都在3000亿元以下,差距较大。当然也还有很多优质房企数据以季度公布或其他原因使得未统计到,但能挤入4000亿以上销售额的应该屈指可数。

可见房地产行业分化明显,大龙头房企销售额越来越大,市场份额也持续增加,各项融资也期货投顾的平台顺利,成本便宜,而中小房企则必然较艰难,融资不畅,成本也高不可避免。

机构看好龙头地产股

中信证券(23.320 0.32 1.39%)陈聪团队分析认为,市场已进入政策目标区间,预计这种稳定状态还将持续到2020年。逆周期调节,因城施策,整体求稳的政策,有望成为板块估值提升的催化剂,积极推荐房地产板块。

华泰证券(19.130 0.59 3.18%)陈慎团队分析认为,龙头房企销售、拿地、融资集中度2019年全面提升,头部优势正在进一步凸显,同时今年以来公募基金地产股持仓比重连续三个季度下滑,认为当前地产股的低估值、业绩增长稳定性以及较高的股息率都能构筑良好的配置机会。

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